事业目标动力煤：5月价格重心下探，6月市场波动空间或较有限

　　（卓创资讯分析师任慧云）

事业目标　　【导语】5月国内动(🛷)力煤市场整体以跌为主，至月底附近随供应收缩价格止跌，局部探涨；展望6月，迎峰度夏需求支撑力度将有改善，但考虑到社会库存整体高位，预计煤价波动空间整体有限。

事业目标　　5月国内煤价重心整体下探

　　5月国内动力煤市场整体以持续下跌为主，至月底附近伴随供应收紧，个别刚需用(🚺)户采购节奏也有改(🔏)善，市场整体止跌，局部略(💝)有探涨。以榆林地区Q6000大卡动力煤为主，截至5月27日主流市场价格在485-495元(🚉)/吨，较(🔤)上月底累计下跌40元/吨，跌幅在7.55%；月均价在501.41元/吨，较上月均(😼)价下跌38.71元/吨，降幅在7.17%。

事业目(➖)标　　本月价格下行主要受传统淡季需求(🎉)不振，同时社会库存高位拖累，具体来看：

事业目标(🔺)　　淡季效应明显(💬)，需求支撑不足

事业目标　　5月正值国内传统需求淡季，下游用户多观望情绪浓郁，采购需求有限。电力行业方面，气温适宜，居民用电需求处于年内淡季，同时部分电厂继续开展机组轮修工作，电厂日耗整体提升不足。以用电大省山东地区为例，据卓创资讯监测，截至5月22日山东局部地区主力电厂平均开机率仅维持在34.76%，在4月低位水平上继续下滑4.76个百分点，多数电厂开机不足四成，采购积极性多较低迷，难以对煤价形成有效支撑。非电行业方面，水泥价格持续(🤑)下行，利润表现欠佳，且局部地区继续开展错峰生产工作，用煤需求有限且连续性较差；钢厂则多控制采购节奏，部分有主动去库动(❔)作；仅化工用户刚需相对稳定，但买涨不买跌情绪浓郁，也多仅维持刚需跟进，需求放量不足。整体来看，需求表现疲软，对煤价形(🏷)成较强压制。

事业目标　　社会库存高位，进一步打压市场情绪

　　消耗淡季背景下，高位社会库存也难以消化，尤其环渤海港口煤炭库存屡创历史新高，更对市场情绪形成较强打击。截至5月(🕑)27日，本月环渤海主流港口（皇(🚆)岛港、曹妃甸四港及(🎺)京唐港）月均煤炭库存在3014.52万吨，较(🆚)4月平均水平增加105.93万吨，增幅在3.64%。本月前半段港口持续累库，并于5月(💛)12日达到历史库存水平3109万吨，加重市场悲观情绪；后半段在港口疏港力度加强、控制产地装车(🍩)等手段控制下，集港资源减少，港口库存逐步下滑，但速度偏缓难以修复市场情绪。除港口外，终端电厂库存也多在高位，沿海(🎄)电厂库存可用天数多持续保持在20天附近，部分内陆电厂库存可用天数则可达到50天以上，并有库存顶仓现象，也明显加重市场观望情绪。

　　6月供需关系稍有改善，煤价波动空间有限

　　进入6月，随需求向传统旺季过渡，动力煤(🔃)市场供需关系或有改善，但预计煤价上下波动空间有限。具体来看：供应方面，主流煤矿生产连续性较强，多数继续保持平稳生产，月初部分5月(🧚)底因完成(🌹)月度任务而暂停产销的民营煤矿将恢(⌚)复正常产销；但经前期煤价持续下行后部分民营煤矿有亏损压力，存在(🀄)主动调整生产计划、停减产以缓解压力现象，预计供应继续放量空间有限，供应过剩压力将有缓解。需求方面，前半段部分用户经5月底(🔗)附近集中采购，且月初供应存改善预期(⏭)，下游保持观望可能性较强；(🎼)后半段随(🙇)气温升高(🐂)，尤其中下旬随高(🖌)温天气增加，居民用电负荷将有提(⬅)升，下游需求端支撑力度将有改善，但高位库存也将抑制采购需求放量。综上，预计6月国内动力煤市场整体呈现先偏弱调整、后趋于坚挺态势，伴随供(🎀)需关系调(🌻)整，煤价底部有支撑，上方有限制，煤价上下波动空间有限。